FOOD & LIFE COMPANIES（F&LC）は、国内回転寿司業界で売上高14年連続No.1の企業。中核ブランドスシローは国内659店舗＋海外234店舗を展開。その他に京樽（高級・テイクアウト寿司）、杉玉（寿司居酒屋）、回転寿司みさき、酒林（ボストン）を擁する持株会社（2015年～、2017年3月に東証一部再上場）。
事業性質：消費者向け外食（小売型ダイニング） — ボリューム重視・低価格のフードサービスモデル。需要は幅広い個人消費者（家族・18〜35歳）中心で、インバウンド需要の追い風も。
2つの成長エンジン：国内スシローが「デジロー」のデジタルモートで質主導の既存店成長を継続する一方、海外スシロー（営業利益の45%を占める）が300店舗から「売上1兆円・海外比率55%（FY2035）」へスケールアップ中で、FY26業績予想は2度の上方修正。
FY2021–FY2025 売上CAGR 約15.6%、FY2025 営業利益 +54.4%（361億円）、ROE 26.9%、FCF 390億円。配当は3期連続増配で期間中に倍増（22.5円→40円・分割前）。
| FY2025 売上収益 | 4,296億円 |
| FY2025 営業利益／率 | 361億円／8.4% |
| FY2025 親会社純利益 | 229億円（+56.7%） |
| FY2025 ROE | 26.9% |
| FY26E 売上／営業益／純益 | 5,050／485／300億円 |
| PER（FY26E・分割後） | ≈ 42× |
| PBR（直近） | ≈ 11× |
| 配当利回り（FY26E） | ≈ 0.7%（分割前40円） |
| アナリスト目標株価（コンセンサス） | 6,085円 |
| 項目 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026E* |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上収益 | 240,804 | 281,301 | 301,747 | 361,129 | 429,574 | 505,000 |
| 前年比 | +17.5% | +16.8% | +7.3% | +19.7% | +18.9% | +17.6% |
| 売上総利益 | 130,227 | 151,014 | 167,518 | 205,334 | 245,007 | — |
| 売上総利益率 | 54.1% | 53.7% | 55.5% | 56.9% | 57.0% | — |
| 販管費 | -115,668 | -138,025 | -152,437 | -179,848 | -208,629 | — |
| その他損益 | +8,342 | -2,865 | -4,080 | -2,102 | -286 | — |
| 営業利益 | 22,901 | 10,123 | 11,001 | 23,384 | 36,093 | 48,500 |
| 営業利益率 | 9.5% | 3.6% | 3.6% | 6.5% | 8.4% | 9.6% |
| 前年比 | +89.9% | -55.8% | +8.7% | +112.6% | +54.4% | +34.4% |
| 税引前利益 | 21,584 | 7,564 | 9,864 | 21,653 | 33,777 | — |
| 当期利益 | 13,119 | 3,621 | 8,259 | 15,445 | 24,609 | — |
| 親会社帰属当期利益 | 13,185 | 3,607 | 7,899 | 14,633 | 22,937 | 30,000 |
| 前年比 | +104.2% | -72.6% | +119.0% | +85.3% | +56.7% | +30.8% |
| 基本EPS（円・分割前） | 113.61 | 31.16 | 68.28 | 127.46 | 202.71 | 264.26 |
| 1株当たり配当（円・分割前） | 22.50 | 22.50 | 22.50 | 30.00 | 35.00 | 40.00 |
| 配当性向 | 19.8% | 72.2% | 33.0% | 23.5% | 17.3% | 16.5% |
FY21営業利益率9.5%は一過性のその他収益111億円による嵩上げ。正常化軌道：底3.6%（FY22–23）→ 8.4%（FY25）→ 9.6%（FY26E）。
業績回復＋自己株式取得によるBPS上昇（612円→846円・分割前）でROEは26.9%まで回復。
FY25営業CF 644億円（+14.4%）、FCF 390億円。設備投資約250億円/年はデジローと海外出店に充当。
16ヶ月で+100店（マレーシア参入25/2月、上海2店同時開店25/12月）。FY26目標310〜320店は順調。
一言テーゼ：「質主導＋デジタル自動化のキャッシュエンジン — 競合が客数減に苦しむ中、値上げと客数増を同時達成」。FY25売上 2,659億円（+11.6%）、営業利益 180億円（+26.7%）、659店舗（2025年9月）。運営は株式会社あきんどスシロー。回転寿司業界売上14年連続No.1。
旗艦ブランド：「うまいすしを、腹一杯。」— 約110〜165円/皿の高品質・低価格寿司、高い回転率・大量販売モデル。グローバル調達（専任バイヤー、「スシロースペック」品質基準）、約130社の食材サプライヤー、HACCP体制、店内調理。店舗形態：郊外標準店＋都市型小型店（東京・大阪）＋スシローTo Go＋デジロー（デジタルスシロービジョン・150インチ触屏、国内123店舗）＋厨房自動化AW（170店超）。ブランド認知度78%（くら寿司72%・かっぱ67%）。
| 指標 | スシロー（F&LC） | くら寿司 | はま寿司（ゼンショー） | かっぱ寿司 |
|---|---|---|---|---|
| チェーン売上（十億円） | 3,017（FY23）／2,659（FY25セグ） | 2,114（FY23） | 1,971（FY24） | 約722（FY23） |
| 国内店舗数（2025年） | 約650–659 | 約550（米・アジア含め686） | 約652 | 約295 |
| ブランド認知度 | 78% | 72% | — | 67% |
| ポジショニング | 品質＋価格 | 楽しさ（びっくらポン）、無添蔵プレミアム | 低価格・家族 | 低価格 |
| FY25上期営業利益動向 | +60% | −50% | +22.6% | −15.3% |
モート＝規模（14年連続No.1）＋グローバル調達（原価率43.0%維持）＋デジタル（デジローが客数・客単価を同時向上）＋立地密度。くら寿司は無添蔵プレミアム、はま寿司は価格・攻勢で対抗。
セグメント売上 +11.6%（+277億円）、営業利益 +26.7%（+38億円）、利益率 6.0%→6.8%。連結原価率は43.0%で横ばい（43.1%→43.0%）。
| ドライバー | 方向 | 根拠 |
|---|---|---|
| 数量／客数 | 強＋ | 新規16店すべて「想定超え」；既存店売上33ヶ月連続プラス（26/3月まで）；646→659店 |
| 価格／ミックス | 中＋ | 基本価格110〜165円は据え置き。本鮪中とろ等プレミアム施策で客単価を押し上げ |
| 原価 | ほぼ中立 | 水産・米価高騰を調達とメニュー設計で吸収、原価率横ばい |
| 人件費 | プラス | デジロー＋AW自動化で労働集約度を低減。髪型規制緩和も採用面で寄与 |
| 減価償却費 | マイナス | D&A +8.8%（16,401→17,840百万円）、デジタル・設備投資負担 |
| 減損損失 | プラス | 582→112百万円（不採算資産の減少） |
| EBITDAブリッジ | +18.8% | 27,834→33,065百万円；利益率11.7%→12.4% |
対比：大手3社は一斉に値上げしたが、くら寿司は値上げ後に客数減（月次既存店88.5%・25/9月）— スシローだけが「値上げ＋客数増」を実現した点がFY25の分岐点。
国内個人消費が主体。家族＋18〜35歳が中核、デジロー・品質施策でリピートを創出。インバウンドは都市型店の追い風（万博2025未来型万博店・2025年4〜10月；寿司は訪日客おすすめ日本食の第1位・63.8%・2025年調査）。ディフェンシブな低価格ポジション：約110円/皿の寿司は消費下振れ局面の「ダウントレーディング先」— 競合が苦戦する中でスシローが勝った理由。任意性の高い外食だが、価格訴求とスピードサービスで着席型レストランより構造的に強い（FY21コロナ期：客数−1.4%／客単価+5.8%）。
店舗数 646（FY24）→ 659（FY25）→ 670〜675（FY26計画）。純増は10〜15店/年と緩やか — 成長の中心は既存店＋デジタル改修。デジロー100店超（実績123）、AW 170店超、FY26は既存店設備投資に注力。グループ設備投資約250億円/年（FY25投資CF −254億円）、FY26は減価償却費が増加。（セグメント別設備投資は非開示。）
顧客集中：なし（約660店の多様な小売店舗 — 構造的に低リスク）。価格競争：はま寿司の価格攻勢＋くら寿司の無添蔵プレミアムが両側から挟撃、価格戦は約6.8%のセグメント利益率を急速に圧縮。原材料高騰：原価率43.0%；原価率1pp変動＝国内セグメント利益約27億円。水産・米価高騰（2024–25年の米価ショック）が現行リスク。人手不足・賃金上昇：国内外食最大手の雇用主、緩和策はAW自動化＋デジロー＋規制緩和。食の安全・インシデント（過去に実害）：2023年1月醤油搾り事件、2025年広州「マグロの寄生虫」事件。HACCP＋第三者手洗い確認＋年2回の衛生監査が管理枠組み。為替：国内セグメントの直接為替感応度は低い。
沿革：清水創業家 → ユニゾン・キャピタルMBO（2008–09）→ ペルミラLBO（2012）→ 2017年再上場 → 神明ホールディングス約6.5%が長期株主。株主構成（2025年）：日本マスタートラスト信託銀行 約14.9%（筆頭）、日本カストディ銀行 約5〜8%、JA全農 約3.3%、外国人機関 約30%、上位10位 約38.7%。アクティビスト活動は確認されず。資本政策：FY24自社株買い75億円、配当22.5→40円の3期連続増配、2026年7月1日 1:2分割、ROE 26.9%、自己資本比率24.0%。ガバナンス：取締役会が執行委員会・内部統制・サステナビリティ委員会を監督、2024年10月より山本雅啓社長、独立社外取締役が過半数。
一言テーゼ：「成長エンジン — 16ヶ月で200→300店、FY25営業利益+127%、1兆円・海外比率55%への布石」。FY25売上 1,314億円（+42.6%）、営業利益 163億円（+126.9%）、234店舗（2025年9月）。
直営による10市場展開：韓国・台湾・香港・シンガポール・中国大陸・タイ・インドネシア・マレーシア（2025年2月参入）・米国（酒林ボストン、NYスシロー1号店は2026年秋）＋海外杉玉（香港）。子会社：Sushiro Korea/Taiwan、Sushiro GH Singapore、F&LC香港、Sushiro GH Thailand、寿司郎(中国)広州/深圳/成都/北京、PT Indonesia Sushiro、Sushiro Malaysia、F&LC USA。一部市場は出資50%以下でも実質支配 — 非支配持分が増加（FY25 16.7億円）。モデル：「Global Brand, Local Taste」— 中国メニュー約220品目・65%が8〜15元、単品上限43元。デジタル利用率が高い。
日本国外の回転寿司は黎明期。スシローは海外日本式回転寿司で店舗数最大（300店・26/6月）、全体2位（元気寿司/Genki 約242店）。大中華圏171店舗（2025年末）、中国本土は約44%（約75店）— 最大・最速の単国ネットワーク（上海2025年12月に2店同時出店、開店時に約700組・14時間待ち）。モート：日本ブランドのハロー効果（寿司＝訪日客おすすめ日本食1位・63.8%）、中国の消費ダウングレードに合う価値訴求での先行密度、デジタルネイティブ接客（デジロー＋60元毎ガチャ抽選）、直営の品質管理、調達・人材の先行投資。米国は慎重な参入（くら寿司米国既存店−2.1%を踏まえた実行判断）。
売上 +42.6%（921→1,314億円）、営業利益 +126.9%（72→163億円）、EBITDA +70.9%（161→275億円、利益率17.5%→20.9%）、利益率 7.8%→12.4%。
| ドライバー | 方向 | 定量／根拠 |
|---|---|---|
| 数量 — 出店 | 強＋ | 182→234店（純+52）；中国で単日売上最高記録；FY25Q4海外売上383億円＝連結の33% |
| 数量 — 既存店 | 強＋ | 成熟市場の既存店成長はFY26上期も継続；FY26Q1海外売上+54.4%、セグメント利益+75.2% |
| 価格／ミックス | 中＋ | ローカライズ＋プレミアムメニュー；中国客単価高（北京約120元、上海約150元） |
| 原価 — 規模・成熟化 | 強＋ | 前年度出店の収益化；EBITDA利益率+3.4pp；店舗レバレッジ |
| 原価 — 新店負担 | マイナス | +52店の立ち上げコスト；D&A +29.0%（11,010→14,202百万円） |
| 為替追い風 | プラス* | 円安が円建て業績を押し上げ（*会社は内訳非開示 — ギャップ） |
| 減損損失 | プラス | 1,179→698百万円 |
| 純効果 | +91.3億円 | ≈ 連結FY25営業利益増分の約72% |
会社のFY26修正理由：「主に海外事業を中心に業績が好調」— 中国・東南アジアの出店貢献が想定超え。
中国本土＝最大の先行エンジン（2025年12月時点71店、単日売上最高記録、10元/皿の価値訴求が消費警戒感に適合）。大中華圏（171店）＋東南アジア（シンガポール・マンダイ野生保護区店、タイ・プーケット2025年11月、マレーシア2025年2月、インドネシア、台湾、韓国）＝成長ベルト。米国参入2026年＝オプション性。外食は任意消費だが、低価格ポジションは中国でディフェンシブ、新興国でアスピレーショナル。季節性：上期（10–3月）が強く、連結に占める海外売上比率は四半期ごとに上昇（FY25：27.8→31.0→34.3→38.3十億円）。
FY24–26中期計画（新社長・2024年10月）：最重要課題第1位＝海外事業の拡大継続。FY26目標海外310〜320店（進捗：234店（25/9）→ 279店（26/3）→ 300店（26/6）— 順調）。FY35ビジョン：売上1兆円・海外比率55%（海外約3倍拡大）。FY26施策：中華圏は調達・人材の先行投資、東アジア・東南アジアはデジロー展開＋収益モデル改革、北米は酒林ブランド育成＋NY出店。約250億円/年の設備投資に占める海外比率は上昇（FY25の新店52店 vs 国内13店）。
中国地政学リスク（顕在）：日本産水産物の輸入停止（2023年8月）は実質的な制約に；中国向けホタテ輸出の再開（2025年11月7日）はポジティブ。再規制は「日本品質」ストーリーを直撃。競争：はま寿司が中国133店（ゼンショー系、H1-26営業利益+22.6%）、くら寿司がアジア・米国、地場チェーンも参入。コスト：主要都市の賃料・人件費 — サイゼリヤ中国の事例が示すように出店拡大＋賃料上昇は客単価が上がらない限り利益率を圧縮（スシローは高客単価で緩和）。食の安全インシデントは海外にも波及（2025年広州事件）。為替：円安は追い風だが、急激な円高で逆転。実行リスク：16ヶ月+100店は人材・調達に負荷 — 経営陣は「人材の確保・育成」を制約要因と明言。米国ユニットエコノミクス未検証（くら寿司米国既存店−2.1%）。顧客集中：なし。
海外拡大は中期計画「重要課題」第1位で取締役会レベルの戦略コミットメント。現地少数株主JVにより非支配持分が増加（FY25 16.7億円）。海外への設備投資振り替えは取締役会承認事項。FY26業績予想を2度上方修正（2025年11月→2026年5月）し資本配分の実行力を見せる。海外特有のアクティビスト・ガバナンス事象は確認されず。
株式会社京樽。2021年に吉野家ホールディングスから取得（2021年4月連結開始・部分年度）— 高級・テイクアウト寿司：京樽（惣菜）、回転寿司みさき（2021年11月リブランド）、三崎丸、冷凍寿司（スーパー・EC）、セントラルキッチン。FY25：売上 234億円（−2.1%）、営業利益 6,000万円 — FY21以来の黒字転換（−3.5億→+0.6億円）；238→208店（不採算整理）。減損履歴：FY22に18.8億円（のれん1.7億円含む）。評価：低マージン・ニッチ（利益率0.3%）— 分散・オプション性であり、成長ストーリーではない。
鮨酒肴杉玉 — FOOD & LIFE INNOVATIONS（2015年分社）が運営する寿司居酒屋。スシローの食材を活かした創作居酒屋メニュー。2025年4月に世界100店突破（麻布十番店）し、国内95店＋海外7店（香港）＝2025年9月時点。FY25：売上 82億円（+19.8%）、営業利益 6,400万円（−51%） — 新店ランプコストで拡大が利益に先行。EBITDA 5.9億円。評価：革新・実験部門（新フォーマット、海外杉玉は軽量な拡張手段）。グループ営業利益の0.2%と規模が小さく、当面の業績寄与は限定的。
| セグメント | FY24売上 | FY25売上 | 前年比 | FY25営業利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国内スシロー | 238,173 | 265,903 | +11.6% | 18,008 | 6.8% |
| 海外スシロー | 92,138 | 131,420 | +42.6% | 16,324 | 12.4% |
| 京樽 | 23,939 | 23,425 | -2.1% | 60 | 0.3% |
| 国内杉玉 | 6,806 | 8,153 | +19.8% | 64 | 0.8% |
| その他 | 74 | 674 | n.m. | -366 | — |
| 調整額 | — | — | — | 2,002 | — |
| 連結 | 361,129 | 429,574 | +18.9% | 36,093 | 8.4% |
FY25営業利益寄与：国内 49.9%／海外 45.2%／京樽 0.2%／杉玉 0.2%／その他 −1.0%／調整額 5.5%。FY24→FY25増分：海外 +91.3億（≈72%）＞＞ 国内 +37.9億（≈30%）。
FY2021–23は4区分（杉玉はその他に内包）：国内 213.1→218.0→205.9；海外 17.0→38.3→66.1；京樽 9.3→21.1→24.3（FY21は部分年度）。
営業利益 229→101億円、純利益 131→36億円、営業利益率 9.5%→3.6%。FY21利益率トレンド比で約155億円のマイナスのオペレーティングレバレッジ乖離。
FY21営業利益を229億円（+89.9%）に嵩上げ。除けば営業利益は約118億円（利益率4.9%）— 9.5%は持続可能な水準ではなく、FY22「急落」の比較ベースを歪める。トレンド計算時は正規化が必須。
当初予想（2025年11月）：営業利益+12.2%／親会社純利益+4.6%／配当横ばい — 営業→最終のパススルー崩壊。2026年5月の修正で解消：営業利益485億円（+34.4%）、純利益300億円（+30.8%）、配当40円。
売上+42.6%に対し利益+126.9% — 約4.6ppの利益率拡大で、FY24の7.8%というランレートを大幅に上回る。営業利益寄与は30.8%→45.2%。
−30.2億（FY22）→ −6.5億（FY23）→ −3.5億（FY24）→ +0.6億（FY25）。累計約40億円の損失（FY22に18.8億円の減損・のれん1.7億円含む）を経てFY21以来の黒字転換。
FY23本報告書：68.28円（基本）；FY25報告書の指標表では69.54円に遡及修正（差1.26円）— 報告書バージョン間の加重平均株式数・丸めメカニズムと推定。トレンドモデル延長時は要注意。
配当22.5→35円の一方、EPSは6.5倍成長 — 配当性向は19.8%→17.3%。FY24持分変動計算書に自己株式取得75億円を確認。還元は配当から自社株買いへシフト。
−5.4億（FY21）→ −20.6億（FY22・税引前利益の約20%）→ +0.5億（FY23）→ FY24以降ゼロ。FY22の税引前利益（75.6億）が営業利益（101億）を下回る主因。関連会社がTOBで上場廃止となり持分法ラインが消滅。
法人税は16.1億円（FY22：39.4億円）に減少、実効税率約16.3%（FY22は約52.1%）。最終利益は営業利益の14倍の成長 — 税率・一時要因によるもので、営業の強さと誤読しないこと。
| 指標 | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 評価 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上総利益率 | 54.1% | 53.7% | 55.5% | 56.9% | 57.0% | 構造的に上昇。原価率43.0%横ばい — 価格規律＋調達力 |
| 営業利益率 | 9.5%* | 3.6% | 3.6% | 6.5% | 8.4% | *FY21は111億円の一時益で嵩上げ。正常化でFY26E 9.6%へ回復 |
| EBITDA利益率 | — | — | — | 約12% | 12.1% | FY25 EBITDA 521億円。D&A 358億円が重く、帳簿営業利益より実態は良好 |
| 営業CF | 31,679 | 29,514 | 42,360 | 56,326 | 64,429 | 営業CF/純利益 ≈ 2.6倍 — 高い現金転換率 |
| FCF（営業+投資） | 14,393 | 9,867 | 24,472 | 32,260 | 38,993 | FCF利回り ≈ 時価総額の3.0% |
| ROE | 23.2% | 5.7% | 11.9% | 20.1% | 26.9% | 業界最高水準に回復。BPS 612→846円（分割前） |
| 配当性向 | 19.8% | 72.2% | 33.0% | 23.5% | 17.3% | 低位配当＋75億円自社株買い — 還元は自社株買い経由 |
| ネットキャッシュ | — | — | — | — | 現金588億円；純有利子負債（リース含む）約1,600億円 | IFRS16リース負債が重い。EV/時価総額 ≈ 1.15× |
目標株価：6,300円（+13.3%）。根拠：FY26E EPS 132.13円 × 約48倍 — 営業利益+34%成長、海外比率45%（FY35に55%へ）、ROE 26.9%を踏まえ、日本外食セクター比のプレミアムが正当化。アナリストコンセンサス6,085円（Yahoo・分割後）も基準シナリオを支持。
| 銘柄 | PER（TTM） | PBR | ROE | FY25営業利益成長 |
|---|---|---|---|---|
| F&LC（3563） | 約44×（TTM）／約42×（FY26E） | 約11× | 26.9% | +54.4% |
| くら寿司（2695） | 約40–50× | 約4× | 約9% | −50%（上期） |
| ゼンショーHD（7550） | 約25–35× | 約5× | 約15% | +22.6%（上期） |
| かっぱ寿司（元気寿司） | — | — | — | −15.3% |
| 貸借対照表（FY2025） | 数値 |
|---|---|
| 総資産 | 398,596百万円 |
| 親会社帰属持分 | 97,869百万円 |
| 自己資本比率 | 24.0% |
| BPS（分割後） | 約423–466円 |
| 現金及び現金同等物 | 58,822百万円 |
| EV/EBITDA（TTM） | 約27× |
同業PERは目安（分割後）。F&LCの高いPERは最高の成長率と海外オプション価値を反映。EV/EBITDA 27×は「1兆円・海外55%」への経路に市場が支払うプレミアム。
| # | リスク | 深刻度 | 内容／感応度 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国地政学リスク | 高 | 日本産水産物の輸入停止（2023年8月）は「日本品質」ストーリーに実質的制約。再規制は中国（約75店・最大の成長市場）を直撃。ホタテ輸出再開（2025年11月）はポジティブだが可逆的。 |
| 2 | 原材料・仕入れ価格高騰 | 中 | 原価率43.0%；原価率1pp変動＝国内セグメント利益約27億円。水産価格と2024–25年の米価ショックが現行リスク。調達規模とメニュー設計で緩和（FY25は横ばい維持）。 |
| 3 | 競争／価格戦 | 中 | くら寿司の無添蔵プレミアム（100店目標）、はま寿司の価格・攻勢（中国133店・H1-26営業利益+22.6%）、かっぱ寿司のディスカウント。価格戦は約6.8%の国内利益率を急速に圧縮。 |
| 4 | 海外実行リスク | 中 | 16ヶ月+100店は人材・調達に負荷（経営陣は「人材の確保・育成」を制約と明言）。米国ユニットエコノミクスは未検証（くら寿司米国既存店−2.1%）。新市場の立ち上げコストが短中期利益率を圧迫。 |
| 5 | 為替リスク | 中 | 円安は海外（営業利益の45%）の円建て業績に翻訳上の追い風。急激な円高で逆転。会社は為替分解を非開示。 |
| 6 | 人手不足・賃金上昇 | 中 | 国内外食最大の雇用主。賃金上昇とパート採用圧力。緩和策はAW自動化（170店超）、デジロー、規制緩和。 |
| 7 | 食の安全・インシデント | 中 | 過去に実害：2023年1月の醤油搾り事件、2025年広州「マグロの寄生虫」事件（店舗が当局調査）。HACCP＋年2回衛生監査＋第三者手洗い確認が管理枠組み。海外・SNSでインシデントは急速に拡散。 |
| 8 | バリュエーションリスク | 中 | TTM PER約44×、年初来高値圏（5,588円）に接近。3年リターン+270% — マルチプル拡大はすでに強い成長を織り込み済み。中国減速・米国挫折などの成長ミスは急激なデレーティング要因。 |
| 成長性 | ★★★★★ |
| 収益の質 | ★★★★☆ |
| モート（競争優位） | ★★★★☆ |
| 資本還元 | ★★★★☆ |
| バリュエーション | ★★★☆☆ |